近年来，中医药产业的规模明显扩大，中医药产业的市场潜力被寄予厚望。从我国发展现状来看，医疗健康需求巨大，中医药类公司业绩表现抢眼，并涌现出一批稳定增长的绩优白马公司，中医药产业正迎来难得的投资机遇。
同时，在“医药分家”以及“去药养医”的大背景下，中药饮片政策的红利给予行业很大的发展空间。加上伴随老龄化社会到来而不断上升的慢性疾病患病率，社会对中医药养生的需求也将催生巨大的市场，这些都是优质中药标的备受投资者追捧的主要原因。那么，中医药投资的核心是什么?在投资过程中，如何发现价值、规避风险?
中医药投资并购正当时
据IMS预测：2020年中国的药品销售总量将取代日本成为全球第二，未来6年都会是中国医药行业的上升期。2016年8月，《中医药发展“十三五”规划》发布，明确了之后五年中医药发展的指导思想、基本原则和发展目标：到2020年，中医医院将达到4867所，中医总诊疗人次将达到13.49亿人次，卫生机构中医类别执业(助理)医师将达到69.48万人，上规模中药工业企业主营业务收入15823亿元。
在这样的背景下，沈红健认为，具有高成本、高收益、高风险等特点的中医药行业被誉为资金的“避风港”，再加上技术和政策壁垒，中医药行业十分符合投资者的口味。另一方面，由于IPO难度大、周期长，加之目前社会上的闲置资金不少，对中医药行业的并购起到了推波助澜的作用。
而在一些医药企业看来，并购是弥补企业自身研发不足的有效手段之一。通过并购，企业可以获得相关产品，有助于完善企业的产品梯队、延伸产业链条，增强企业的产品竞争力和长远发展的动力，实际上这也是在为药物研发做贡献，从某种意义上说，也可以被理解为是企业做研发的一种方式。
中国中药协会副会长张自然表示，医药行业的投资并购越来越热，中药领域因为一些特殊品种或潜在的巨大价值也备受重视。“很多优势企业将兼并重组作为企业做大做强的重要途径，特别是一些上市公司借助资本市场融资功能，通过并购实现快速增长。”沈红健说。
并购策略与类型表现不一
从近年中药行业的并购案例来看，沈红健把企业的并购策略分为3种：一是往上游产业延伸，以图掌控高品质的药材基地，提升产品力;二是向下延伸，如信邦制药、恒康医疗在内的很多中药企业都在并购医院，或如马应龙般开设肛肠医院、内蒙福瑞股份开设肝病医院等;三是加强或扩张细分品类，如三九并购桂林天和、天士力并购辽宁仙鹤等。就并购类型而言，沈红健将之分为5种。
情有独钟型：步长、济民可信、康恩贝
特点：并购意图都是奔着某一个好的品种去
优势互补型：赛洛菲收购太阳石
特点：倾慕于对方的销售网络，为了扩大自身的销售渠道，出手收购
“博爱”型：天士力、修正、葵花
特点：收购目标较多，往往是中意某个厂家的多个品种
强强联手型：贵州百灵收购和仁堂
特点：贵为龙头老大，再将老二收为旗下，地位更加巩固
学霸型：巩固原有优势品种和进行产业链条延伸
特点：康美药业收购新开河(介入人参产业)，马应龙收购亿元(从肛肠制药向下游的肛肠医院延伸)
张自然则从另一个角度分析，分为收购独家单品(如步长收购菏泽中药厂)、收购普药产品群(如天士力收购辽宁仙鹤制药)、收购销售网络(如赛诺菲收购太阳石)、强化某领域的领先地位(如三九收购顺峰药业)、延伸产业链(如康美收购新开河)。
寻找可以落地的转型之路
但是，即使收购战略清晰，效果却并不一定乐观。沈红健认为，股权并购的主要风险在于并购完成后，作为并购企业的股东要承接并购前目标企业存在的各种法律风险，如负债、法律纠纷等;其次在实践中，由于并购方在并购前缺乏对目标企业的充分了解，草率进行并购，导致并购后目标企业的各种潜在风险爆发，并不能达到并购的美好初衷;还有就是整合不利与政策变化，这些都是并购的风险因素。张自然表示，投资并购方必须提升尽职调查和调整策略。
显然，兼并重组的过程中，具有规模优势、特殊资源优势的中药企业会更加受益。如掌控高品质中药材原料基地(GAP道地药材)的企业;拥有较多独家中药批文(尤其是在国家医保目录内的独家品种和独家定价品种)品种疗效佳、适应症广、大治疗领域产品的企业;有一定品牌力(中华老字号，上百年历史)的中医药企业等等。
株洲千金药业股份有限公司投资部总经理周鑫表示，当围绕主线作布局，聚焦企业优势，做强中药衍生品。此外，依据板块定方向，主攻内生成长，兼顾外延扩张;针对收益选项目，紧扣投资回报，避免盲目并购。
值得一提的是，中医药行业仍处于发展的初步阶段，特点是小、散、乱，如今偏向市场化的政策将促进行业集中化，产业成熟的必由之路则指向了横向与纵向的整合，这也促使了许多企业的转型升级。中泰证券医药行业首席分析师江琦认为，在转型布局时，有多种方法选择，如自身产品的临床再评价，发挥老产品优势;或通过收购、授权、投资等各种方式涉足创新药，进行方向转型;或通过创新产品，走向OTC、消费品等方式，展开模式转型。但不管哪一种的转型，适合企业自身、可以落地最重要。（宋马育）
